{"id":14805,"date":"2025-06-27T09:33:07","date_gmt":"2025-06-27T08:33:07","guid":{"rendered":"https:\/\/www.terafinances.com\/?p=14805"},"modified":"2025-06-28T14:37:36","modified_gmt":"2025-06-28T13:37:36","slug":"office-plastique-une-value-proposition","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.terafinances.com\/?p=14805","title":{"rendered":"Office Plast, une Value Proposition"},"content":{"rendered":"\n

Par Moez Hadidane \u2013 Tera Finances<\/em><\/p>\n\n\n\n

Fond\u00e9e en 2006, Office Plast s\u2019est impos\u00e9e comme un acteur incontournable dans la fabrication locale de fournitures scolaires et de bureau en PVC et polypropyl\u00e8ne, avec une forte orientation \u00e0 l\u2019export. La soci\u00e9t\u00e9 affiche une croissance r\u00e9guli\u00e8re de son chiffre d\u2019affaires, port\u00e9e par un mod\u00e8le commercial structur\u00e9 autour de ses filiales Office Distribution et Office Store, et une gamme de produits diversifi\u00e9e.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Malgr\u00e9 une marge brute sup\u00e9rieure \u00e0 la moyenne sectorielle, le groupe peine encore \u00e0 d\u00e9gager une rentabilit\u00e9 nette satisfaisante, affect\u00e9e notamment par une structure financi\u00e8re sous-optimale et un poids significatif des charges financi\u00e8res. Face \u00e0 ces enjeux, Office Plast a engag\u00e9 un ambitieux programme de d\u00e9veloppement industriel, commercial et financier, avec un projet de lev\u00e9e de fonds de 17 millions de dinars visant \u00e0 renforcer ses capitaux propres, moderniser ses outils de production et \u00e9tendre sa pr\u00e9sence \u00e0 l\u2019international.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Cette strat\u00e9gie, combin\u00e9e \u00e0 une ma\u00eetrise progressive des co\u00fbts, devrait permettre \u00e0 Office Plast d\u2019am\u00e9liorer sensiblement ses marges op\u00e9rationnelles et nettes, et d\u2019acc\u00e9l\u00e9rer sa croissance dans les prochaines ann\u00e9es. Sur la base de ces perspectives, le titre offre un potentiel de valorisation attractif pour les investisseurs \u00e0 moyen terme.<\/em><\/p>\n\n\n\n

Pr\u00e9sentation g\u00e9n\u00e9rale du groupe Office Plast<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Fond\u00e9e en 2006 par M. Yassine Abid, en partenariat avec des industriels fran\u00e7ais, la soci\u00e9t\u00e9 OFFICE PLAST S.A. s\u2019est sp\u00e9cialis\u00e9e dans la fabrication de fournitures scolaires et de bureau. Dot\u00e9e initialement d\u2019un capital social de 600 000 dinars, l\u2019entreprise a progressivement renforc\u00e9 ses fonds propres pour atteindre 14,66 millions de dinars \u00e0 travers plusieurs augmentations successives de capital.<\/p>\n\n\n\n

En octobre 2015, OFFICE PLAST a fait son entr\u00e9e \u00e0 la Bourse de Tunis, \u00e0 l\u2019occasion d\u2019une ouverture de capital au public portant sur 2 242 160 actions nouvelles, propos\u00e9es \u00e0 un prix de 2,230 dinars l\u2019unit\u00e9 (valeur nominale de 1 dinar). Cette op\u00e9ration a permis \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 de mobiliser 5 millions de dinars, valorisant la capitalisation boursi\u00e8re \u00e0 13,92 millions de dinars, avec une participation publique s\u2019\u00e9levant \u00e0 35,92 %.<\/p>\n\n\n\n

Le capital est aujourd\u2019hui r\u00e9parti entre le fondateur, qui assure \u00e9galement la direction g\u00e9n\u00e9rale, des investisseurs institutionnels \u2014 dont plusieurs soci\u00e9t\u00e9s de capital-risque \u2014 et le public.<\/p>\n\n\n\n

OFFICE PLAST propose une gamme diversifi\u00e9e de produits structur\u00e9e autour de quatre grandes familles :<\/p>\n\n\n\n

  • Les fournitures scolaires<\/strong> (classeur, chemises, prot\u00e8ge-cahiers, prot\u00e8ge-livres, rouleaux couvre-livres, porte-documents, etc.)<\/li><\/ul>\n\n\n\n
    • Les fournitures de bureau<\/strong> (bo\u00eetes d\u2019archives, porte-cartes, porte-blocs, pochettes perfor\u00e9es\u2026)<\/li>
    • Les produits personnalis\u00e9s<\/strong> sur commande (porte-ch\u00e9quiers, porte-documents prestige\u2026)<\/li>
    • Les produits de collection<\/strong> commercialis\u00e9s sous les marques \u00ab ZEBRA \u00bb, \u00ab PARADISE \u00bb ou encore les mini-classeurs \u00ab GRANDES VILLES \u00bb.<\/li><\/ul>\n\n\n\n

      Les produits sont majoritairement destin\u00e9s \u00e0 une client\u00e8le professionnelle compos\u00e9e de grandes surfaces, distributeurs, entreprises, banques et grossistes. OFFICE PLAST s\u2019impose aujourd\u2019hui comme un acteur de r\u00e9f\u00e9rence dans la fabrication locale de produits en PVC et polypropyl\u00e8ne, avec une orientation r\u00e9solument tourn\u00e9e vers l\u2019export. Environ 60 % de sa production est \u00e9coul\u00e9e \u00e0 l\u2019international, principalement en Europe, face \u00e0 une concurrence essentiellement issue des importations, souvent de qualit\u00e9 inf\u00e9rieure.<\/p>\n\n\n\n

      L\u2019ensemble de ses activit\u00e9s \u2014 production, stockage et administration \u2014 est centralis\u00e9 sur un site industriel int\u00e9gr\u00e9 de 10 000 m\u00b2 bas\u00e9 \u00e0 Medjez El Bab.<\/p>\n\n\n\n

      Performance commerciale<\/strong><\/p>\n\n\n\n

      Au cours des cinq derni\u00e8res ann\u00e9es, le chiffre d\u2019affaires de la soci\u00e9t\u00e9 a progress\u00e9 \u00e0 un rythme annuel moyen de 9,4 %, pour atteindre 34,9 millions de dinars en 2024, soit une croissance de 10,8 % par rapport \u00e0 l\u2019exercice pr\u00e9c\u00e9dent.<\/p>\n\n\n\n

      La r\u00e9partition g\u00e9ographique du chiffre d\u2019affaires t\u00e9moigne d\u2019un fort ancrage \u00e0 l\u2019international. En moyenne, 60 % des revenus sont r\u00e9alis\u00e9s \u00e0 l\u2019export, contre 40 % sur le march\u00e9 local via ses deux filiales commerciales. En 2024, les ventes \u00e0 l\u2019export ont enregistr\u00e9 une hausse significative de 28 %, atteignant 21 millions de dinars, tandis que les ventes domestiques ont fl\u00e9chi de 8,2 %.<\/p>\n\n\n\n

      Les exportations sont principalement dirig\u00e9es vers l\u2019Europe (78 %), le Maghreb (10,8 %) et l\u2019Afrique subsaharienne (11,2 %). En 2024, les ventes europ\u00e9ennes \u2014 port\u00e9es par des march\u00e9s comme la France, l\u2019Italie, la Belgique et Malte \u2014 ont progress\u00e9 de 24,6 % pour atteindre 15,98 millions de dinars. Les ventes vers l\u2019Afrique subsaharienne ont quasiment doubl\u00e9, passant de 1,08 \u00e0 2,29 millions de dinars. En revanche, le chiffre d\u2019affaires r\u00e9alis\u00e9 au Maghreb (Maroc et Alg\u00e9rie) a recul\u00e9 de 15,6 %. \u00c0 noter que les ventes vers la France repr\u00e9sentent, \u00e0 elles seules, 39 % des revenus globaux, soit un niveau \u00e9quivalent aux ventes sur le march\u00e9 tunisien.<\/p>\n\n\n\n

      I. Organisation et Business Model du groupe Office Plast<\/strong><\/p>\n\n\n\n

      Depuis 2017, OFFICE PLAST a repens\u00e9 son mod\u00e8le \u00e9conomique en scindant ses activit\u00e9s commerciales en deux segments distincts : la vente en gros, assur\u00e9e par sa filiale Office Distribution<\/strong>, et la vente au d\u00e9tail, confi\u00e9e \u00e0 Office Store<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

      \"\"<\/figure>\n\n\n\n

      Office Distribution<\/strong><\/p>\n\n\n\n

      Cr\u00e9\u00e9e en mars 2017, Office Distribution<\/strong> est la filiale charg\u00e9e de la commercialisation en gros des produits fabriqu\u00e9s par la soci\u00e9t\u00e9 m\u00e8re. En 2022, le groupe a enrichi sa strat\u00e9gie en lan\u00e7ant sa propre marque, PURPLE<\/strong>, aujourd\u2019hui distribu\u00e9e exclusivement par Office Distribution, qui s\u2019est impos\u00e9e comme un acteur incontournable sur le march\u00e9 local.<\/p>\n\n\n\n

      Dans le cadre de son d\u00e9veloppement, la filiale a renforc\u00e9 ses fonds propres en portant son capital social de 300 000 dinars \u00e0 4,11 millions de dinars en 2024, \u00e0 l\u2019occasion de sa transformation en soci\u00e9t\u00e9 anonyme. Elle dispose actuellement de deux points de vente en gros : l\u2019un d\u00e9j\u00e0 op\u00e9rationnel \u00e0 Charguia, et l\u2019autre en cours d\u2019ouverture \u00e0 Sfax.<\/p>\n\n\n\n

      En 2024, Office Distribution a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 un chiffre d\u2019affaires de 16,9 millions de dinars<\/strong>, pour un r\u00e9sultat net de 203 000 dinars<\/strong>. La r\u00e9partition de ses revenus met en lumi\u00e8re la pr\u00e9dominance des produits de marque Purple : 50 % issus des fournitures scolaires, 35 % des fournitures de bureau, 14 % de produits de n\u00e9goce (acquis aupr\u00e8s de fournisseurs externes), et 1 % provenant d\u2019activit\u00e9s diverses (promotion, emballage\u2026).<\/p>\n\n\n\n

      Les revenus issus des produits de n\u00e9goce ont d\u2019ailleurs \u00e9t\u00e9 multipli\u00e9s par 4,2 entre 2023 et 2024, t\u00e9moignant d\u2019un \u00e9largissement de l\u2019offre commerciale. La client\u00e8le d\u2019Office Distribution se compose principalement de grossistes (57 %) et de fournituristes (28 %)<\/strong>. Les d\u00e9taillants en libre-service repr\u00e9sentent 14 %, tandis que les grandes surfaces restent marginales (2 %). Les entreprises et industriels en repr\u00e9sentent 1 %, et les ventes en ligne demeurent embryonnaires avec seulement 0,07 % du chiffre d\u2019affaires.<\/p>\n\n\n\n

      Office Store<\/strong><\/p>\n\n\n\n

      Lanc\u00e9e \u00e9galement en 2017, Office Store<\/strong> a initialement \u00e9volu\u00e9 sous la franchise de Bureau Vall\u00e9e<\/strong>, une enseigne fran\u00e7aise sp\u00e9cialis\u00e9e dans la distribution de fournitures de bureau. Elle exploite aujourd\u2019hui deux points de vente situ\u00e9s \u00e0 l\u2019Ariana Centre et \u00e0 l\u2019Aouina, ciblant \u00e0 la fois les fournituristes et les clients particuliers.<\/p>\n\n\n\n

      En 2024, la soci\u00e9t\u00e9 a transform\u00e9 sa forme juridique en soci\u00e9t\u00e9 anonyme, portant son capital social de 1 million \u00e0 4,41 millions de dinars<\/strong>. Durant le m\u00eame exercice, elle a r\u00e9alis\u00e9 un chiffre d\u2019affaires de 3,1 millions de dinars<\/strong>, mais a accus\u00e9 une perte nette de 176 000 dinars<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

      Face aux performances limit\u00e9es de la franchise Bureau Vall\u00e9e, la direction a d\u00e9cid\u00e9 d\u2019op\u00e9rer un virage strat\u00e9gique en d\u00e9veloppant un nouveau mod\u00e8le de distribution : un concept store multi-univers<\/strong>, sous une enseigne propre baptis\u00e9e Yatoo<\/strong>, articul\u00e9e autour du concept de \u00ab one-stop shop \u00bb<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

      Ce nouveau mod\u00e8le \u00e9largit consid\u00e9rablement l\u2019offre de produits : au-del\u00e0 des fournitures scolaires et bureautiques, la gamme int\u00e9grera d\u00e9sormais des articles de t\u00e9l\u00e9phonie, d\u2019informatique, d\u2019\u00e9lectrom\u00e9nager, de bricolage et de consommation courante. L\u2019assortiment sera structur\u00e9 en six univers commerciaux<\/strong> :<\/p>\n\n\n\n

      1. Bureautique & Fournitures de bureau<\/li>
      2. Parascolaire & Loisirs<\/li>
      3. Maison & Bricolage<\/li>
      4. \u00c9lectrom\u00e9nager & Multim\u00e9dia<\/li>
      5. IT & Mobilit\u00e9<\/li>
      6. Services G\u00e9n\u00e9raux & Mat\u00e9riel de point de vente<\/li><\/ol>\n\n\n\n

        Ce repositionnement vise \u00e0 accro\u00eetre le panier moyen<\/strong>, fid\u00e9liser la client\u00e8le par effet de praticit\u00e9<\/strong>, stimuler les achats crois\u00e9s<\/strong> (ex. : un client venu pour des stylos repart avec une souris et du papier), tout en optimisant la valorisation de l\u2019espace de vente<\/strong> par des univers distincts.<\/p>\n\n\n\n

        Par ailleurs, Office Store pr\u00e9voit d\u2019ouvrir trois nouveaux points de vente<\/strong> (Bardo, Montplaisir et Jendouba) et de structurer sa propre centrale de r\u00e9f\u00e9rencement<\/strong>, ind\u00e9pendante du r\u00e9seau Bureau Vall\u00e9e. Cette centrale permettra \u00e0 Yatoo de s\u00e9lectionner, n\u00e9gocier et approvisionner directement ses magasins, assurant ainsi une meilleure coh\u00e9rence commerciale.<\/p>\n\n\n\n

        Les objectifs de cette centrale sont multiples :<\/p>\n\n\n\n