Relevant du compartiment S de la Bourse de Tunis, Universal Auto Distributors Holding (UADH) vient de publier, avec un retard exceptionnel de six à huit ans, ses états financiers individuels et consolidés des exercices 2018, 2019 et 2020, qui seront soumis à l'approbation de l'Assemblée générale ordinaire du 21 juillet 2026.
Cette publication intervient dans un contexte particulièrement difficile pour la société. En juillet 2023, le Conseil du Marché Financier (CMF) avait décidé de soumettre les actionnaires de contrôle à une Offre publique de retrait (OPR), entraînant une suspension temporaire de la cotation des actions UADH.
Quelques semaines plus tard, l'OPR a toutefois été reportée à la suite d'une décision de la Cour d'appel de Tunis, conduisant à la reprise de la cotation le 25 août 2023.
La situation s'est ensuite fortement détériorée. Depuis le 25 mars 2026, les actions UADH sont de nouveau suspendues de cotation par décision de la Bourse de Tunis en raison de manquements graves, notamment le non-respect répété des obligations de publication financière, l'absence d'informations fiables sur les responsables de la société, l'absence d'interlocuteurs identifiés ainsi que l'absence d'éléments probants attestant de l'existence d'une activité réelle. La reprise de la cotation demeure conditionnée à la régularisation de ces manquements.
Société mère : une holding qui perd progressivement son activité
Les comptes individuels mettent en évidence une disparition progressive de l'activité opérationnelle de la holding.
Le chiffre d'affaires est passé de 5,60 millions de dinars en 2018 à 1,05 million de dinars en 2019, avant de devenir nul en 2020, traduisant l'arrêt complet des revenus d'exploitation de la société mère.
Malgré cette disparition de l'activité, la holding est parvenue à préserver un niveau élevé de capitaux propres grâce essentiellement à ses participations financières.
Les capitaux propres individuels se sont établis à :
- 84,1 millions de dinars fin 2018 ;
- 83,9 millions de dinars fin 2019 ;
- 83,7 millions de dinars fin 2020.
La rentabilité s'est en revanche fortement dégradée.
Après avoir dégagé un bénéfice net de 5,47 millions de dinars en 2018, UADH a enregistré une perte de 193 mille dinars en 2019, puis une perte de 257 mille dinars en 2020.
Le groupe subit une forte contraction de son activité
Les comptes consolidés montrent une dégradation beaucoup plus marquée.
Le chiffre d'affaires consolidé est passé de 372,6 millions de dinars en 2018 à 267,5 millions de dinars en 2019, avant de tomber à 169,4 millions de dinars en 2020, soit une baisse cumulée de plus de 54 % en seulement deux exercices.
Cette contraction de l'activité s'est accompagnée d'une aggravation continue des pertes.
La part du groupe est ainsi passée :
- d'une perte de 20,38 millions de dinars en 2018 ;
- à une perte de 15,02 millions de dinars en 2019 ;
- puis à une perte de 36,13 millions de dinars en 2020, soit la plus lourde perte de la période.
Les capitaux propres consolidés attribuables au groupe sont demeurés relativement stables autour de 56 à 57 millions de dinars après prise en compte des pertes successives, grâce notamment aux réserves accumulées antérieurement.
Les commissaires aux comptes émettent une opinion avec réserves
Pour les comptes consolidés 2020, les commissaires aux comptes ont formulé une opinion avec réserves, estimant que les états financiers présentent une image fidèle à l'exception des incidences des points détaillés dans le fondement de leur opinion. Cette opinion reflète les nombreuses limitations rencontrées lors de leurs travaux d'audit.
Les principales réserves portent notamment sur :
- l'impossibilité d'apprécier la valeur recouvrable d'un écart d'acquisition de 8,22 millions de dinars relatif à la société LVI, faute d'un rapport d'évaluation ;
- l'absence d'inventaire physique de certaines immobilisations ;
- l'absence de plusieurs relevés bancaires, limitant les diligences d'audit sur l'exhaustivité des opérations bancaires. (Rapport général des commissaires aux comptes 2020)
De nombreux risques identifiés dans les sociétés du groupe
Le rapport des commissaires aux comptes met également en évidence plusieurs risques significatifs affectant différentes filiales du groupe :
- réévaluations libres d'immobilisations réalisées par certaines sociétés en contradiction avec la norme comptable NCT 05 ;
- étalement comptable sur trois ans de pertes de change importantes ;
- absence d'inventaires physiques sur plusieurs stocks et immobilisations ;
- créances clients anciennes dont le caractère recouvrable ne peut être apprécié ;
- provisions insuffisantes sur certaines créances commerciales ;
- absence de réponses des établissements bancaires aux demandes de confirmation, limitant les travaux d'audit. (Rapport général consolidé 2020)
Les auditeurs attirent également l'attention sur les conséquences de la crise sanitaire de 2020, qui a fortement perturbé l'activité du groupe, ainsi que sur le fait que les comptes ont été arrêtés avec un retard important à la suite d'une cyberattaque ayant affecté les bases d'informations comptables et de gestion. (Rapport général consolidé 2020)
Au total, ces états financiers publiés avec plusieurs années de retard dressent le portrait d'un groupe ayant connu une forte contraction de son activité entre 2018 et 2020, une accumulation de pertes importantes et une multiplication des difficultés comptables et opérationnelles. Les nombreuses réserves formulées par les commissaires aux comptes viennent renforcer les inquiétudes sur la fiabilité de certaines informations financières, dans un contexte où la société demeure suspendue de cotation depuis mars 2026.
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