Office Plast : un premier semestre 2026 qui tourne la page du sinistre de 2025

BH Leasing : le bénéfice bondit de 62 % malgré la hausse du coût du risque

Au premier semestre 2026, BH Leasing porte son résultat net à 1,14 million de dinars, soutenu par une progression de 22,8 % du produit net de leasing et par des gains ordinaires en hausse. L’amélioration de la rentabilité intervient toutefois dans un contexte de renforcement des provisions, de légère dégradation du taux de créances classées et d’augmentation de l’endettement. Les revenus de leasing progressent plus vite que le coût de financement. BH Leasing a dégagé un produit net de leasing de 10,19 millions de dinars au premier semestre 2026, contre 8,30 millions un an auparavant, soit une hausse de 22,8 %. Cette progression repose d’abord sur les intérêts et produits assimilés de leasing, qui augmentent de 13,8 % pour atteindre 22,82 millions de dinars. Les produits des placements apportent également un soutien appréciable : ils passent de 0,27 à 0,67 million de dinars. En parallèle, les charges financières nettes augmentent de 8 % à 12,80 millions de dinars. Leur progression reste ainsi moins rapide que celle des revenus de leasing. L’effet favorable est néanmoins atténué par une variation plus défavorable des produits réservés, dont l’incidence négative passe de 0,18 à 0,50 million de dinars. Les charges d’exploitation avant provisions progressent de 11,1 % à 6,30 millions de dinars, un rythme nettement inférieur à celui du produit net. Les charges de personnel, en hausse de 19,5 % à 4,51 millions de dinars, concentrent l’essentiel de cette augmentation. Les autres charges d’exploitation demeurent pratiquement stables à 1,64 million, tandis que les dotations aux amortissements reculent à 0,14 million. Cette évolution permet au résultat d’exploitation avant coût du risque de croître de 47,8 %, à 3,89 millions de dinars. Le renforcement des provisions absorbe une partie de l’amélioration La hausse de l’activité s’accompagne d’un alourdissement sensible du coût du risque. Les dotations nettes aux provisions sur les créances douteuses atteignent 2,67 millions de dinars, contre 1,46 million au premier semestre 2025. Une reprise nette de 0,14 million sur les titres atténue partiellement cette charge. Au total, le coût du risque ressort à 2,54 millions de dinars, en hausse de 73,8 %. Le résultat d’exploitation progresse néanmoins de 15,5 %, à 1,35 million de dinars. BH Leasing bénéficie par ailleurs de 0,62 million de dinars d’autres gains ordinaires, contre seulement 0,08 million un an plus tôt. Ce renfort porte le résultat avant impôt à 1,97 million de dinars, en progression de 58,1 %. Après 0,69 million d’impôt sur les sociétés et 0,14 million de contribution sociale de solidarité, le résultat net atteint 1,14 million de dinars, contre 0,71 million au 30 juin 2025, soit une hausse de 61,8 %. La marge nette s’améliore ainsi de 8,5 % à 11,2 %. Elle demeure inférieure au niveau de 15,6 % dégagé sur l’ensemble de l’exercice 2025. Calculée sur les capitaux propres avant résultat, la rentabilité financière semestrielle non annualisée s’établit à 2,8 %, contre 1,8 % au premier semestre 2025. Elle avait atteint 7,3 % sur l’ensemble de l’exercice 2025. Les créances progressent, avec une qualité du portefeuille à surveiller À fin juin 2026, les créances nettes sur la clientèle atteignent 317,15 millions de dinars, en hausse de 3,7 % par rapport à fin décembre 2025. Les créances brutes de leasing augmentent plus rapidement, de 4,4 %, à 348,34 millions de dinars. Les provisions constituées sur les encours et les impayés, y compris les provisions collectives et additionnelles, atteignent 26,60 millions de dinars, contre 23,92 millions six mois plus tôt. Les marges réservées progressent parallèlement de 4,10 à 4,60 millions de dinars. Malgré ce renforcement de la couverture comptable, le taux des actifs non performants remonte de 11,69 % à fin 2025 à 12,55 % au 30 juin 2026. Le taux de couverture des actifs classés par les provisions et les agios réservés se replie légèrement, de 55,96 % à 55,29 %. La croissance des encours s’accompagne donc d’une dégradation modérée des indicateurs de risque, qui mérite une attention particulière au cours des prochains semestres. Le portefeuille-titres atteint pour sa part 7,48 millions de dinars, contre 5,88 millions à fin 2025, soit une hausse de 27,2 %. Cette progression provient principalement d’un investissement supplémentaire de 1,60 million de dinars dans les fonds gérés. Un endettement plus élevé pour soutenir l’activité Les emprunts et dettes rattachées augmentent de 4,1 % en six mois, à 266,44 millions de dinars. BH Leasing ne présente pas de concours bancaires distincts au bilan, de sorte que ce montant constitue l’essentiel de sa dette financière brute. Dans le même temps, les liquidités diminuent de 12,23 à 10,90 millions de dinars. En l’absence de portefeuille de placement, la dette financière nette atteint ainsi 255,54 millions de dinars, en hausse de 4,9 % depuis le début de l’année. Les capitaux propres après résultat progressent plus modestement, de 42,12 à 42,55 millions de dinars. Le gearing s’établit dès lors à 6 fois les capitaux propres, contre 5,78 fois à fin 2025. Cette hausse traduit le recours accru au financement externe pour accompagner le développement des encours. Les financements compensent des flux d’exploitation déficitaires. Les flux de trésorerie d’exploitation ressortent à −11,60 millions de dinars, contre −6,45 millions au premier semestre 2025. Les décaissements liés à l’acquisition d’immobilisations destinées au leasing augmentent notamment de 80,70 à 94,43 millions de dinars. Les activités d’investissement consomment 1,64 million de dinars, contre 0,21 million un an auparavant, principalement sous l’effet de l’investissement dans les fonds gérés. Ces sorties sont largement compensées par un flux de financement positif de 11,91 millions de dinars. BH Leasing a mobilisé 55 millions de dinars de nouveaux emprunts et en a remboursé 43,09 millions durant le semestre. La trésorerie diminue finalement de 1,33 million de dinars, contre une contraction de 6,94 millions au premier semestre 2025. À 10,90 millions de dinars, elle reste supérieure de 33,7 % à son niveau de juin 2025, mais recule de 10,9 % par rapport aux 12,23 millions enregistrés à fin décembre. BH Leasing affiche ainsi une croissance rentable de son activité et une amélioration sensible de ses résultats. Cette dynamique s’accompagne toutefois d’une hausse du coût du risque, d’un taux de créances classées plus élevé et d’un levier financier accru, trois indicateurs qui conditionneront la solidité de la performance sur l’ensemble de l’exercice.