Tawasol Group Holding : une forte croissance de l'activité portée par l'international au premier semestre 2026

Tawasol Group Holding (TGH) a clôturé le premier semestre 2026 sur une progression soutenue de son activité, grâce à la montée en puissance de ses projets à l'international, notamment dans les services et les infrastructures. Cette dynamique a permis au groupe de compenser le ralentissement de son activité sur le marché local et la baisse de la contribution de certains métiers. Les indicateurs publiés au 30 juin font également apparaître une hausse modérée de l'endettement par rapport à la fin de l'exercice 2025, accompagnée d'une évolution sensible de sa structure financière. Une croissance de près de 23 % du chiffre d'affaires semestriel Au 30 juin 2026, le chiffre d'affaires consolidé du groupe s'établit à 49,3 millions de dinars, contre 40,2 millions de dinars un an auparavant, soit une progression de 22,7 %. Cette performance repose exclusivement sur la vigueur des activités à l'export. Le chiffre d'affaires réalisé sur les marchés internationaux atteint 27,8 millions de dinars, contre 16,0 millions au 30 juin 2025, soit une hausse de 74,3 %. En revanche, les revenus réalisés sur le marché tunisien reculent de 11,4 %, à 21,5 millions de dinars, contre 24,2 millions un an plus tôt. Cette évolution modifie sensiblement la répartition géographique de l'activité. Les exportations représentent désormais 56,5 % du chiffre d'affaires consolidé, contre 39,7 % seulement au premier semestre 2025, confirmant le poids grandissant des marchés étrangers dans la croissance du groupe. Un net ralentissement des investissements Les investissements cumulés ressortent à 791 mille dinars, contre 3,49 millions de dinars au 30 juin 2025, soit une baisse de 77,3 %. Cette réduction traduit une politique d'investissement nettement plus prudente au cours du premier semestre. Un endettement en légère hausse par rapport à la fin de 2025 Au 30 juin 2026, l'endettement total du groupe s'établit à 42,3 millions de dinars, contre 40,9 millions au 31 décembre 2025, soit une progression de 3,5 %. Cette évolution s'accompagne toutefois d'une recomposition de la dette. Les emprunts à moyen et long terme diminuent de 24,5 millions à 20,0 millions de dinars (-18,4 %), tandis que les concours à court terme augmentent de 16,4 millions à 22,3 millions de dinars (+36,2 %). Le groupe apparaît ainsi davantage financé par des ressources de court terme afin d'accompagner les besoins liés à l'exécution de ses chantiers. Les Services & Infrastructures deviennent le premier moteur de croissance L'analyse par métier montre que le pôle Services & Infrastructures constitue le principal moteur de la croissance du groupe. Au 30 juin 2026, son chiffre d'affaires atteint 20,3 millions de dinars, contre 10,5 millions un an auparavant, soit une progression de 94,4 %. Cette croissance est essentiellement alimentée par les contrats réalisés à l'international. Les ventes à l'export bondissent de 3,9 millions à 15,1 millions de dinars, tandis que l'activité locale recule légèrement à 5,2 millions de dinars. Le pôle représente désormais 41,2 % du chiffre d'affaires consolidé du groupe, contre 26,0 % un an auparavant, devenant ainsi la première activité du groupe. Les Télécommunications affichent une activité globalement stable Le pôle Télécommunications, orienté principalement à l’export, réalise un chiffre d'affaires de 13,6 millions de dinars, contre 13,2 millions au 30 juin 2025, soit une progression limitée de 2,8 %. Cette stabilité masque des évolutions contrastées. Le chiffre d'affaires local diminue de 37,4 %, tandis que les revenus à l'export progressent de 13,3 %, permettant de préserver le niveau global d'activité. Les marchés internationaux représentent désormais près de 87 % des revenus de cette branche. Le pôle Industries pénalisé par le ralentissement de la production Le pôle Industries connaît un premier semestre plus difficile. Son chiffre d'affaires recule de 6,7 %, passant de 16,5 millions à 15,4 millions de dinars, tandis que la production diminue de 7,7 %. Cette activité représente néanmoins encore 31,3 % du chiffre d'affaires consolidé du groupe, ce qui en fait le deuxième contributeur derrière les Services & Infrastructures. Une activité immobilière toujours marginale Le pôle Immobilier demeure très peu contributif aux revenus du groupe. Son chiffre d'affaires ressort à seulement 12,8 mille dinars, contre 32 mille dinars au premier semestre 2025. Cette activité reste principalement orientée vers la valorisation de son patrimoine foncier plutôt que vers la génération de revenus récurrents. La société mère réduit sensiblement ses charges Au niveau de la holding, les revenus restent limités à 34,6 mille dinars, contre 50 mille dinars un an auparavant. En revanche, les charges d'exploitation diminuent de 44,4 %, passant de 248,9 mille à 138,5 mille dinars, traduisant une meilleure maîtrise des frais de fonctionnement. Par ailleurs, le total des actifs de la société mère atteint 141,3 millions de dinars, soit le même niveau que celui observé fin 2025. Synthèse Les indicateurs du premier semestre 2026 confirment l'évolution du modèle économique de Tawasol Group Holding vers une plus forte exposition aux marchés internationaux. La très forte progression du pôle Services & Infrastructures permet de compenser le recul du marché domestique et la baisse d'activité du pôle Industries. Si le groupe affiche une croissance robuste de ses revenus et de sa production, il enregistre en revanche une légère augmentation de son endettement par rapport à la fin de l'exercice 2025, accompagnée d'un basculement vers un financement davantage orienté à court terme. L'évolution de cette structure financière, ainsi que la capacité du groupe à maintenir la dynamique de ses contrats à l'export, constitueront les principaux éléments à suivre au cours du second semestre.